貨幣政策：一致行動(dòng)還是率先退出？

　　摘要：發(fā)改委研究院院長(zhǎng)陳東琪不認(rèn)為中國(guó)的利率政策會(huì)率先調(diào)整。他說(shuō)中國(guó)是不是會(huì)調(diào)整利率至少要看三個(gè)條件:第一要確保利率不沖擊匯率。第二要看貨幣流動(dòng)性變快的情況。第三要看銀行信貸的增長(zhǎng)情況。

　　各國(guó)央行目前實(shí)行的寬松貨幣政策如何退出，是昨天在天津舉行的招商證券論壇上最受關(guān)注的問(wèn)題。

　　招商證券董事長(zhǎng)宮少林首先提出了這個(gè)問(wèn)題，認(rèn)為此前各國(guó)在G20會(huì)議上達(dá)成共識(shí)，要穩(wěn)定現(xiàn)有政策，但沒(méi)過(guò)多久，以色列、澳大利亞就率先加息了。而9月份的數(shù)據(jù)向好也引起了大家對(duì)通脹的預(yù)期。是否我國(guó)率先從金融危機(jī)中復(fù)蘇,也將率先退出寬松貨幣政策呢?研討會(huì)的嘉賓大多數(shù)人認(rèn)為利率政策取決于匯率政策。

　　發(fā)改委研究院院長(zhǎng)陳東琪不認(rèn)為中國(guó)的利率政策會(huì)率先調(diào)整。他說(shuō)中國(guó)是不是會(huì)調(diào)整利率至少要看三個(gè)條件:第一要確保利率不沖擊匯率。第二要看貨幣流動(dòng)性變快的情況。第三要看銀行信貸的增長(zhǎng)情況。

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，在這一輪政策調(diào)整中,當(dāng)以財(cái)政政策調(diào)整為主，貨幣政策調(diào)整為輔。貨幣政策方面，數(shù)量性收縮流動(dòng)性先于價(jià)格性調(diào)整,目前央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作和發(fā)行央行票據(jù)方面已有所作為。如果第四季度GDP超過(guò)10%，資本的流入開(kāi)始加強(qiáng)，數(shù)量性調(diào)整的力度一定將加大。而加大到什么程度呢？不排除開(kāi)始動(dòng)用存款準(zhǔn)備金的程度。

　　招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華認(rèn)為,我國(guó)貸款增長(zhǎng)對(duì)利率是不敏感的。不會(huì)通過(guò)加息來(lái)控制貸款規(guī)模。重要的是，利率對(duì)人民幣匯率的壓力很大，對(duì)房地產(chǎn)貸款的影響也很大。

　　很多觀點(diǎn)認(rèn)為，在美國(guó)尚未加息前，中國(guó)加息的可能性很小。